En el ciclo agrícola 2021/2022 se produjeron 131 millones de toneladas incluyendo en esta cuenta los 3 cereales principales (trigo, maíz y sorgo) y las 3 semillas oleaginosas (soja, girasol y maní). A precios de exportación (FOB Puertos Argentinos), el valor de la campaña se aproximó a USD 48 mil millones, un nivel similar al récord del ciclo 2010/2011 (en dólares de poder de compra constante), con un precio promedio ponderado de USD 366 por tonelada producida. En perspectiva a la campaña previa, el valor generado se incrementó en USD 12 mil millones (+30%), gracias a la fuerte suba de precios internacionales (+32%), mientras que el volumen de granos producido sufrió una leve baja (-1%).

Esta suba de precios internacionales fue muy oportuna en una economía de carencias varias, generando un adicional de exportaciones que podría estar cerrando en el orden de los USD 10 mil millones (entre 2,0 y 2,5 puntos del PIB). A esta altura del año y habiéndose iniciado la siembra de los cultivos de verano del nuevo ciclo agrícola (2021/22), la pregunta seguramente más relevante para la macroeconomía y también la economía del propio sector agropecuario, pasa por saber si los factores que contribuyeron a una campaña excepcional en generación de ingresos y exportaciones se mantendrán en el 2022 o si, por el contrario, ya sea por cuestiones climáticas y/o de precios internacionales, existe el riesgo de una reversión en los ingresos agrícolas el año entrante.

A continuación, se discuten algunos de los factores que definirán la suerte de esta nueva campaña agrícola. Respecto de la intención de siembra La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BC) en su habitual lanzamiento de campaña presenta las primeras estimaciones de área sembrada con cultivos de verano en el ciclo 2021/22.1 En esta campaña la BC espera un aumento del área implantada con Maíz, que pasaría de 6,6 a 7,1 millones de hectáreas en el grano con destino comercial (+7,6%) y seguiría creciendo en importancia en los sistemas de producción; también se prevé un aumento del área sembrada con Sorgo (de 0,9 a 1,0 millón de hectáreas) y Girasol (1,4 a 1,6 millones de hectáreas), mientras que la Soja ajustaría tierras, bajando de 16,9 millones de hectáreas a 16,5 millones.

De estos números puede inferirse que la Soja estaría resignando tierras a favor de otros cultivos, y que la superficie total implantada no sólo no caería, sino que se estaría incrementando levemente (+2%). La Bolsa de Comercio de Rosario comparte con la BC la dirección del cambio en la asignación de tierras, con un adicional de 600 mil hectáreas de Maíz en este nuevo ciclo (de 7,3 millones a 7,9 millones, +8%) y una pérdida de unas 700 mil hectáreas en Soja (de 16,9 millones a 16,2 millones). 2 Por su parte, en su último informe de estimaciones agrícolas, el Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca de la Nación también prevé un aumento del área sembrada con Maíz (+4,1%), del Sorgo (+2%), del Girasol (+6%) y una baja del 2% en la superficie que se destinaría a la Soja. En el consolidado el organismo público también prevé un leve aumento de la superficie total implantada.

En función del repaso anterior puede decirse que en estas primeras semanas el ciclo 2021/22 tiene buenos números en términos de intención de siembra y, por ende, de expectativa de producción esperable, suponiendo por supuesto que estos planes de asignación de tierras se concretan y que los rindes que luego se logran son acordes a la tecnología y la experiencia de manejo que ya tiene el productor en las distintas zonas.

Ahora bien, el tema es que el área total que se logrará implantar y la productividad que finalmente alcanzarán los cultivos dependerán, como puede inferirse, del clima. Y en materia climática existen algunas dudas, tanto por la situación de arranque como por lo que pueda llegar a suceder en el transcurso de la campaña.

¿Una nueva Niña?

En efecto, la campaña de granos gruesos está iniciando en un contexto de restricciones hídricas en distintas partes de la zona núcleo, con reservas prácticamente nulas de agua en capa arable en Córdoba, Santa Fe, norte de Buenos Aires y reservas de agua útil en los perfiles en menos del 30% en varias de estas jurisdicciones.3 De acuerdo a los modelos de INTA-FAUBA, sólo en provincia de Buenos Aires se contaba con zonas de 50%-80% de agua útil en los perfiles al 27 de setiembre. Para completar los planes de siembra en estas zonas que son las que arrancan primero, y aprovechar ventanas óptimas, se necesita, con menor o mayor urgencia, pero en todas ellas, de lluvias en estas próximas semanas.

Una vez completada el área sembrada se enfrenta luego el desafío de desarrollar los cultivos bajo una fase del fenómeno ENSO que, de acuerdo a principales modelos y agencias de predicción meteorológica tiene altas chances de ser “Niña” en los próximos meses. Por caso, según la Oficina de Meteorología del gobierno de Australia hay un 50% de probabilidad de tener un fenómeno Niña en los meses que vienen, más del doble de una probabilidad normal.

El problema es, debe recordarse, que algunos eventos anteriores de signo Niña han generado condiciones sub-óptimas en materia de temperaturas y precipitaciones, mientras que otros han sido incluso más dañinos al ser acompañados de sequías importantes en buena parte de la zona productiva de nuestro país.

En cuanto a los precios internacionales En las últimas semanas distintos factores están contribuyendo en la construcción de un escenario que puede ubicar a los precios internacionales de las principales commodities agrícolas durante el próximo año en niveles similares o en un escalón levemente por debajo de los valores que hemos visto en el 2021.

Actualmente la soja está rondando los USD 470 – 475 / tonelada en el mercado de Chicago, tanto en las posiciones más cercanas como en las operaciones que se realizan para el primer semestre 2022, un valor que sigue siendo alto en términos históricos recientes (USD 350 en 2020) pero que ya no luce como los USD 580 – 600 que llegaron a pagarse por la oleaginosa en ese mismo mercado durante algunos días de los meses de mayo y junio de este 2021.

Si bien luce poco probable un regreso a precios como los de los años 2019 y 2020 (en el caso de la soja, por debajo de los USD 400 / ton), dado que las existencias globales de granos siguen siendo relativamente ajustados, también parece alejada la posibilidad de tener un rally alcista de precios en próximos meses, salvo que se presente una situación climática muy compleja para los países de Sudamérica, entre ellos Argentina.

A continuación, se realiza una rápida revisión del estado de situación de dos factores de gran influencia sobre el mercado agrícola mundial, uno que impacta por el lado de la oferta (producción de Estados Unidos), el otro que lo hace por el lado de la demanda (importaciones de China); finalmente, se incluyen algunos comentarios sobre una tercera variable de interés, las expectativas de actores relevantes respecto de los precios futuros (posición de los Fondos de Especulación en el Mercado de Chicago).

En esta época del año se le presta mucha atención a la última etapa del desarrollo de los cultivos en Estados Unidos; tanto la soja como el maíz están entrando en sus fases finales y en estos próximos dos meses la producción del líder agrícola mundial estará saliendo al mercado.

El USDA (Departamento de Agricultura de Estados Unidos, sus siglas en inglés) realiza un relevamiento semanal para diagnosticar el estado de los cultivos, informando sobre la condición de los mismos en términos de cinco categorías posibles: excelente, buena, regular, pobre y muy pobre.

En el último relevamiento disponible (semana 37), el USDA informó que el 58% de la superficie implantada con soja estaría en condición buena y/o excelente, algo por debajo de la media de las últimas 3 campañas, pero una situación bastante similar a la media histórica (35 campañas).

La condición actual y el hecho que ya no quedan períodos tan críticos por delante para los cultivos, permite proyectar rindes medios no muy diferentes a los promedios tendenciales; de acuerdo a estimaciones propias estos rindes medios podrían aproximarse a 3,32 toneladas por hectárea, llevando la producción de Estados Unidos a 116 millones de toneladas, un 3% por encima del ciclo previo y una muy buena cifra en perspectiva (el record lo tiene la campaña 2018/19 con 121 millones).

En el caso del Maíz, el 59% del área reviste condición buena / excelente, casi repitiendo también lo que ha sido la estructura de condición histórica (de últimos tres años o la serie larga de más de 30 campañas). Nuevamente aquí se pueden proyectar rindes medios tendenciales con bajo margen de error, una productividad media que puede estar en el orden de las 11 toneladas por hectárea, y una producción total de 380 millones de toneladas (+5,5%).

De confirmarse estos números, Estados Unidos estaría empalmando dos años de buenas cosechas (2020-2021), volviendo a niveles de producción similares a los que tuviese antes Informe de Coyuntura del IERAL – 30 de Septiembre de 2021 8 del traspié sufrido en la campaña del año 2019. Esto es importante para recuperar algo de existencias, aunque éstas seguirían en un nivel bajo en ambos granos, factor que no debe perderse de vista dado que pone límite a un ajuste importante de precios internacionales (los valores pueden caer, pero no mucho, dado que es fino el “colchón” de reservas en Estados Unidos y en la mayoría de los países del mundo, con algunas excepciones caso de China o la propia Argentina en soja).

¿China baja un cambio?

Considerando las compras de últimos 12 meses, las importaciones de soja de China tocaron un máximo de 104,7 millones de toneladas en mayo, para luego retroceder a 102,7 millones de toneladas en agosto; de acuerdo al USDA, las importaciones del gigante asiático se ubicarían en 99,0 millones de toneladas al cabo de setiembre, lo que implica que en este último mes se estarían importando unos 6 millones de toneladas (3 millones menos que en setiembre 2020). Para el ciclo 21/22 el USDA está previendo 101 millones de toneladas, un crecimiento bastante moderado (+2%).

En maíz, las compras de China mostraron una gran aceleración desde fines del 2020 hasta lo que va del 2021, pasando de 5-6 millones de toneladas anuales a 27 millones en el acumulado 12 meses al cabo de agosto. El USDA está previendo que estas compras se estabilicen en los niveles antes mencionados e incluso que pueden tener alguna reversión el año que viene (26 millones de toneladas para el ciclo 21/22).

Nótese que, en ambos granos, no hay una expectativa de crecimiento importante de las importaciones chinas en el 2022, y en el maíz, la balanza parece más inclinada a la baja que a la suba. Hay un factor que empieza a operar por detrás de ambos granos (principalmente sobre el maíz) con efecto desaceleración de importaciones y consumo de materias primas agrícolas: los precios internos de la carne de cerdo están muy bajos, en niveles que son prácticamente incompatibles con el costo de los granos y demás insumos de producción, lo que hace que muchas granjas chinas estén ajustando decisiones de producción y por ende reduciendo su demanda de insumos de alimentación. Se suma también otro factor que ayudaría a descomprimir el mercado del cereal, una producción de maíz en China que podría superar los 270 millones de toneladas, aportando un adicional de 10-15 millones de toneladas respecto al ciclo previo.

Apreciaciones finales

En este nuevo ciclo 2021/22 la intención de los productores es mantener e incluso ampliar la superficie agrícola total que se destina a cultivos extensivos de verano (cereales y semillas oleaginosas), con un gran protagonismo del Maíz, que seguiría creciendo y ganando tierras en el mano a mano que mantiene con la Soja.

Un importante diferencial de derechos de exportación y el buen comportamiento del cereal en las últimas campañas, estarían inclinando la balanza a su favor, aunque la soja seguirá siendo el cultivo más sembrado y relevante de Argentina. Dependerá del clima si los planes de siembra que hoy se manejan culminan tal como se prevén o si, por faltantes de humedad y escasez de precipitaciones, deben ser modificados y adaptados a un contexto más adverso. Luego, el desarrollo de los cultivos enfrentará una condición desafiante, la posibilidad de desplegarse bajo un fenómeno Niña, de un clima que suele ser más seco y caluroso en este tipo de eventos, y que no permite aprovechar el potencial pleno en materia de rindes que ofrece la tecnología de semillas e insumos que dispone el sector.

Puede decirse entonces que, por estos días, la campaña promete en materia de superficie y volúmenes, pero el clima tendrá la última palabra. En materia de precios internacionales, la otra variable determinante de los ingresos de la próxima cosecha, los escenarios más probables parecerían ser el de valores altos en perspectiva histórica reciente, ya sea en niveles similares a los del ciclo previo o ubicados en un escalón levemente por debajo de lo que se pagó por los granos este año, particularmente en soja.

Si los países de Sudamérica, Brasil y Argentina básicamente, logran rindes normales en sus respectivas campañas (por verse, dado el riesgo clima), la Informe de Coyuntura del IERAL – 30 de Septiembre de 2021 11 relativa buena producción de Estados Unidos (ya prácticamente definida en números) y cierto amesetamiento de la demanda China podrían disminuir la presión sobre el abastecimiento global, permitiendo cierto relajamiento en los precios. Ahora bien, la posible baja de precios en la que está pensando sería de magnitud acotada, por caso una soja que de ubicarse en un rango de USD 500 y 550 / tonelada, pasa a moverse a otro de entre USD 450 y 500 (-5%, -10%); en un contexto de buena producción en principales productores globales, el freno a una baja mayor en los valores son las existencias globales, que siguen siendo en perspectiva histórica relativamente bajas, con excepción de China, que con las importantes compras realizadas en el último año y medio estaría ubicando sus reservas de granos en niveles altos. Si el clima acompaña los volúmenes producidos en esta campaña 2021/22 serían levemente superiores a los del ciclo previo, considerando además el buen arranque de los cultivos de invierno (entre 2 y 3 millones de toneladas más de trigo).

Suponiendo un volumen de 135 millones de toneladas (6 cultivos) y precios internacionales 5% debajo de los del ciclo actual, el valor de cosecha 2021/22 se estaría ubicando en USD 46,9 mil millones (-2,3%). En este escenario, las exportaciones de granos y derivados industriales del 2022, considerando el desfase entre el año calendario y el ciclo comercial de los granos, serían prácticamente similares a las de este año (USD 37 mil millones).

por Juan Manuel Garzón / IREAL